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食品饮料行业:乳制品行业景气度有望继续处于上行通道

作者: 来源: 时间:2020-09-27

  研究结论:我们分析认为乳品行业景气度持续提升的原因有二:乳品安全事故带来的负面效应正在逐步消退。2011年中国乳品行业进一步规范和整治,一是行业淘汰了一批奶源没有保证、生产技术落后的加工企业,企业生产装备、检验设备水平明显改善,质量安全保障能力得到明显提升;二是经过行业整顿规范,乳制品企业的质量安全意识和管理制度建设进一步加强,乳制品质量有明显提高;因此虽然行业还存在一些突出的矛盾和问题,比如产业链成本与利润分配不均,上游发展还比较落后,但是国内市场消费者的信心正在恢复。

  需求量有所上升。年初至今,原奶价格维稳在3.2元/kg,终端价格在国家的控制之下亦基本稳定,消费需求量有所提升,2011年三季度,乳制品行业产品销售收入为599.5亿元,同比增长22.3%,同比增速与上季度基本持平;环比增长8.6%。

  四季度有望继续回升我们预测由于四季度原奶及白糖价格的稳定,通胀预期的缓解,消费需求将呈现较快增长,同时四季度也是传统的节日频繁时期,也会推动高端乳品的消费,从而拉动乳品企业的利润水平。

  投资策略:随着三聚氰胺事件的逐渐远去及国内乳品行业的不断整顿,消费者对于国内乳品的信心得到恢复,同时对于乳品营养的认知度也逐步提高,而这一过程中龙头乳企由于品牌地位稳固及渠道销售的广泛分布更为受益。相关受益公司为伊利股份(600887)(增持)和光明乳业(600597)(增持)

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